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　　文/夏賓

　　美聯(lián)儲對近期的歐美銀行業(yè)危機發(fā)出警告！

　　最新公布的美聯(lián)儲3月貨幣政策會議紀要顯示，鑒于對近期美國銀行業(yè)發(fā)展?jié)撛诮洕绊懙脑u估，會議預測今年晚些時候美國經濟將開始出現(xiàn)“溫和衰退”。

　　美聯(lián)儲為何不得不拉響警報？相關風險會波及中國嗎？

　　美國經濟“受傷”有多重？

　　“盡管我們相信對發(fā)生類似2008年金融危機的擔憂被夸大了，但美國銀行接連倒閉和歐洲國家支持收購瑞士信貸所導致的經濟動蕩將很快浮出水面”，瑞士百達資產管理首席策略師盧伯樂(Luca Paolini)對中新社國是直通車表示，預計全球GDP增長將在今年余下時間放緩，并低于其長期潛力。

　　在他看來，銀行業(yè)危機將在中期對經濟增長造成壓力。今年發(fā)達經濟體GDP增長率可能從去年的2.7%放緩至1%。

　　具體到美國，盧伯樂稱，近期金融動蕩或促使中小型銀行(貸款規(guī)模占美國銀行業(yè)貸款總量的三分之一)收緊放貸標準，這反過來又會對消費和商業(yè)投資造成壓力。然而，美國經濟仍有可能避免衰退。美國家庭仍有1.5萬億美元超額儲蓄，且美聯(lián)儲已提供援助以避免更多銀行倒閉?，F(xiàn)在的問題是，在地區(qū)性銀行持續(xù)動蕩情況下，消費者和企業(yè)情緒能展現(xiàn)出多大韌性。

　　摩根士丹利中國首席經濟學家邢自強認為，此次美國金融業(yè)危機并非2008年一般的系統(tǒng)性危機。它對經濟及市場造成的影響，更像歷次美聯(lián)儲加息和美國經濟衰退周期里的2000至2001年，當時美國科技股泡沫出現(xiàn)破滅。

　　但邢自強也表示，硅谷銀行等個別小銀行不能掉以輕心，將此次事件視作“茶壺里的風暴”。相關風險對銀行業(yè)信心傳導和信貸緊縮作用仍不可小覷。

　　一方面，美國銀行融資成本提高，源于儲戶信心下滑、存款搬家外逃，導致銀行業(yè)存款成本提高后被迫收緊信貸，信貸條件緊縮沖擊在今年下半年對美國經濟的影響將開始浮現(xiàn)。

　　另一方面，本輪美聯(lián)儲加息到后半期，美國一些相對脆弱的環(huán)節(jié)，如商業(yè)地產等，違約率可能顯著上升。

　　“美國經濟這次不會全身而退”，邢自強判斷，美國經濟會出現(xiàn)下滑甚至衰退，但此次衰退更多是技術性的。

　　中國能否從容應對？

　　摩根大通董事總經理、中國首席經濟學家兼大中華區(qū)經濟研究主管朱海斌稱，無論硅谷銀行還是瑞信，對中國經濟和金融體系的影響并不大。

　　一方面，中國政策周期和經濟周期與歐美處于非同步狀態(tài)，貨幣政策過去幾年并未大起大落，一直較為穩(wěn)?。涣硪环矫?，中國金融體系持有歐美債券比例也非常低，所以直接影響非常小。

　　邢自強亦指出，今年海外金融振蕩反襯出中國金融的穩(wěn)健性，尤其過去五年圍繞加強金融監(jiān)管進行的一系列改革取得了很強成效，本次全球銀行業(yè)震蕩對中國銀行體系的傳導相當有限。

　　具體原因有三：一是中國銀行業(yè)海外資產占比只有2%；二是銀行資本充足率相當可觀，平均達到15%以上，高于10.5%的最低要求；三是銀行業(yè)短期融資成本上行壓力比較可控，存款利率監(jiān)管比較嚴格，貨幣政策繼續(xù)保持相對寬松。

　　此外，中國疫情防控政策優(yōu)化調整后，勞動力供給恢復速度較快，甚至高于需求恢復，所以不存在像美國、英國因勞動力供需不匹配而產生的巨大通脹壓力。

　　匯率影響方面，中銀證券全球首席經濟學家管濤稱，此次歐美銀行業(yè)動蕩過程中，美元避險角色并不突出，沒有出現(xiàn)金融動蕩，美元升值的情況。所以，硅谷銀行事件對人民幣匯率沒有太大影響，這段時間人民幣匯率保持基本穩(wěn)定，在6.90左右水平反復震蕩。

　　他還提到，這次美債一定程度上扮演著避險資產角色，不論兩年期還是十年期，美債收益率出現(xiàn)大幅度下行，其中既有市場逃向安全資產的避險原因，也有硅谷銀行事件發(fā)生后市場緊縮預期緩解。與此同時，十年期等中國國債收益率也穩(wěn)中趨降。“從這個意義上來講，本輪歐美銀行業(yè)動蕩迄今對中國的溢出影響比較有限?！?/p>

　　但管濤提醒，這波歐美銀行業(yè)影響還未完全過去，未來有可能演變成“金融 實體經濟”的雙重沖擊。在此背景下，中國應在保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定的前提下，保持人民幣匯率彈性。在內外部不確定、不穩(wěn)定因素較多的情況下，這有助于發(fā)揮吸收內外部沖擊的減震器作用，促進宏觀經濟穩(wěn)定和國際收支平衡。當然，也要防止匯率過度和異常波動。

　　“通俗地講，貨幣當局日常對于匯率漲跌應該善意地忽視”，管濤認為，只有當匯率漲跌影響到國內物價穩(wěn)定和金融穩(wěn)定時，才應該進行干預。